統一超商的股價分析(一)
2010/05/27
朋友問我現在的統一超商是否要賣?我想如果用法人那套什麼EPS,P/E比可能還不夠精確,而且很多時候這些數據都是有問題的.譬如說,EPS是經由損益表計算出來的,那麼有些費用如果他不是當作費用來核銷,這樣盈餘就會變成假象,EPS就有可能失真,所以股票真的是一門學問,不是那麼簡單直接看EPS就可以了.
依據我的了解,統一超商在民國88年,89年曾經攻高到130,140元,所以我們就用那時候的資料跟現在來作個比較.如果先以下面這個表格來看:
這裡忘記列出三年的EPS各為2.78;2.96;3.9
這幾年假如你用EPS與P/E的觀念,你會完全不敢買,但我認為本益比只能參考.另外一個角度來想,假如你當時100多元敢買,現在本益比約22倍為何要賣?
假如你在民國89年5月1日,根據88年的年報來投資的話,你將會買在約106.5元,那麼整體的投資報酬率約是1.91%,相同的,民國90年,你根據89年報投資的話,投報率為2.16%,而到了99年,假如你現在用89.2去買,投報率還有3.39%.投報率每年越來越高的狀況下,我不認為長期投資者有需要在這個時候賣出.
也許這張表還不夠詳細,那麼我們來看看另外一張更仔細的分析表:
稍微有點複雜對嗎?我們直接看最後的結論,如果用剛剛提到的市價購買,那麼根據88年以及89年的報表來投資的話,最高的投報率約是1.84%以及1.89%,最低會賠錢.但是假如你在99年根據98年的年報來投資,以89.2購買的話,最低與最高的投報率約為1.8%-3.8%,當然我們假設折舊攤提的比例約為1%-3%之間.
我們可以了解,最後的投報率就是根據扣除折舊後所賺取的盈餘除以購買統一超商所延伸的資產,後者也就是資本公積啦,也就是面額溢價的部份.這個值大家都希望越大越好,所以最好就是賺越多的錢,資本公積不要成長的太快.如果以這三年來說,現在的價格我認為還是合理,並沒有太超過,但是如果價格在往上的話,對於空手者來說,分母將會越來越大,分子不變的情況下,就會發生投報率變低了.
股票分析當然包含未來的紅利,也就是現在股票常說的遠景,不過我是盡量以保守應對.統一超商今年的成長力道絕對比去年更強勁,也就是你的分子會越來越大,那麼我親愛的朋友,我現在實在看不出來要賣出的理由.
Posted byTerry at 14:10
Labels: 統一超商
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