鴻海的股價分析(一)
2010/06/04
鴻海旗下富士康12跳跳出了知名度,也嚇跑了許多的外資,包含那些喊到200的單位.我提供一些分析給大家參考參考.如果以10年來觀察,鴻海在民國89年,民國96年曾經高達300元,如果我們以前一年的年報當基礎來支持這樣的高價,那麼我們得看看88年以及95年的成績.另外一方面,我們也列出99年的股價做個對比,讓觀眾朋友更了解目前股價的狀況.
一.依照慣例,我們先來看個大概,看看大部分的人的看法:
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盈餘毛額:合併損益表內的營業毛利(毛損)
盈餘淨額:合併損益表內的繼續營業單位淨利(淨損)
折舊與損耗:合併資產負債表內的本年度累積折舊-去年年底的累積折舊
可供分配股利的餘額:盈餘淨額-折舊與損耗
普通股股數:合併資產負債表內的普通股股本除以普通股面額
市值:市價x普通股股數
最後的獲利率看起來,民國95年以218投資鴻海似乎是最划算的,因為投報率高達4.83%,但是實際上真的這樣嗎?我們再來看一下比較細部的分析:
二.三個年度的細部分析比較:
我們可以看到,如果以今年5/1鴻海的149來購買的話,投報率是介於3.02%-5.33%,其實是比民國95年的218來購買來的划算,當然如果你是以現在125的價格來評估的話,那麼投報率就更高了,所以你說要不要買?
我們評估股票的基準都是以年報為準,再加上對於公司未來的景氣判斷,以及對於經理人品行的了解,如果這三者都ok了,我們才會進場購買.這三者中,以第一種最容易動手腳,因為後面兩者相同類型的公司或是業界隨便打聽都可以打聽的到,但是第一種最容易受到人為的操縱.例如有些人會把折舊費用少報,如此公司資產就會高估,資產高估就會造成股價也會高估,有些人則會把虧損用公積沖銷,那麼盈餘就會高估,這樣一來,每股盈餘就會被美化了.我們現在來看看鴻海的公積部份:
三.資產負債表簡表分析:
從民國88年到98年共11年的時間,鴻海的EPS我們可以看到都非常的穩定,平均來說都有每股8.24元的實力.並不是每一家公司都適合用平均EPS來分析,只有是一家很穩定的公司,未來前景可以估計,經理人品行大家了解,這樣的平均EPS才有意義.鴻海是蘋果,HP,Dell的代工廠,我想不管這三家如何競爭,頂多就是市佔率的移動罷了,對於鴻海來說,這些不是問題.現在雖然離復甦還有距離,但是跟金融海嘯比起來,肯定是好多了.而也代工夥伴的選擇不是說換就換,這除了價格以外,牽涉到的是信任的問題,不然不會有之前富士康員工因為遺失iphone就跳樓的事件.當然啦,現階段HP和Acer筆電市場打得火熱,前陣子傳出Acer把請鴻海代工的比率分散,我想這絕對不是因為跳樓事件,因為Acer早在跳樓事件之前就對郭董頗有意見了.這也難怪,如果你是郭董,你投資在HP的身上那麼多了,甚至還到大陸的中西部陪伴著老闆,你會選擇誰?Acer只是藉由這次的事件來錦上添花罷了.
剛剛提到很多人的虧損會用公積來彌補,藉以美化數字,我們看看鴻海的11年資本公積,資本公積與流動負債同步增加這算是正常,看不出來有被拿來填補流動負債的跡象.
以上幾點看來,鴻海除了是一家正派的公司外,股價目前也值得投資.如果以平均EPS來說,鴻海現在的本益比只有15.16倍,而台股5月底的整體本益比都還有16.3倍.但你一定會問我,現在是不是眼睛閉著隨便買都可以,不是的,請看以下:
四.近三個月資卷變化
資料來源:yahoo股市
融資在近日狂飆,不但如此,就在昨日台股大漲160點,鴻海漲4%以上,各位有沒有注意新聞,訪問很多散戶朋友,都說他們在鴻海120左右進場了,對於一日賺取4%則表現的喜孜孜.我想投資跟玩牌一樣,喜怒不形於色比較好,更何況對鴻海來說,目前正需要的是底部的安定,如果大家都知道這裡是散戶朋友的進場點,誰會願意替散戶抬轎呢?外資嗎?很難,上一篇我舉了個例子大家就知道了,更何況許多的外資恨不得坑殺散戶呢.國安基金嗎?想太多,如果這時候進場浪費子彈,將來怎麼脫身?所以前陣子跌到7千點的時候說國安基金子彈準備好了,還有電視台去訪問張克帆,甚至把他當成股神.也只見張克帆努力的告訴投資大眾,要嚴格執行停損與停利,另外,看到國安基金進場就跟著進去買就對了,因為國安基金沒有賠的,鏡頭一轉,就把他手上的報紙寫的國安基金子彈準備好了的標題拍出,我認為這真的是很要命!!
嚴格執行停損與停利這是正確的,國外甚至都設定系統自動化,主要是要避免人為的情緒影響,但是短線與長線看的東西不同,長線投資人看重的更是基本面與景氣的變化.而另外一個更糟,7000點國安基金會護盤嗎?每次國安基金護盤有在這個高度護的嗎?我認為這會造成許多人的誤解,因為畢竟現在政府都還只是口頭說說而已,就像北韓如果不偶爾出來發射一下搗彈,不出來亂一下,你都以為裡面是不是出事情了,總是要出點聲音,如此簡單罷了.
再來,我們再來看看鴻海從民國88年到現在,總共11年的變化:
五.11年股價
ps.資料來源:群益金融網
我們看這張圖,發現11年內,就有約7年是在150元以下,有高達63%的機率都在150以下,而如果125元以下只有不到2年的時間.也就是在漫長的11年期間,股價低於125元的時間只有18%的機會.所以回到剛剛的話題,你說現在是好的進場點嗎?我認為要看你是做短線還是長線持有.短線者現階段不適合,原因就如同剛剛的分析,很有可能還會把浮額洗清,而長線者可以透過長期的持有降低持有的成本,加上一開始的分析,現在120幾元計算出來的投資報酬率更高了,就像巴菲特一樣,他也是透過複利的觀念長期持有他看好的股票,因此對於長線投資者來說,現在的價位的確是可以接受的.
Posted byTerry at 12:06
Labels: 鴻海
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