鴻海的股價分析(二)
2010/06/07
今日得知最新的消息,鴻海決定二度調薪,因此有必要對此做更深入的探討!短線上鴻海會下跌基本上就是反應兩件事情,工資的上漲以及公司債的贖回.根據最新(6/7)的報導,除了6/1起全面將深圳地區基本工資提升到1200元以外,從10/1起,考核及格的員工,還可加薪到2000元.全面調升到1200元很容易計算出來影響,但是考核牽涉到人為的判斷就難以估計.我們以中國大陸人大建議的最低工資應該是1448元來計算(現在被群起圍攻的企業還不找個靠山行嗎?找靠山還不配合政策行嗎?),深圳45萬員工平均領最低的1448元來計算,每年會增加147.96E台幣的人事費用,而此成本對於EPS的影響會是1.72元.但由於今年是從六月開始調薪,我們以半年估算,今年的影響EPS約為0.86.
另外一件事情,各位不知道有沒有注意鴻海今年將會有60E的普通公司債到期,到時候還要支出60E的贖回成本,每股影響約0.7元.
一.公司債
ps.資料來源:公開資訊觀測站
兩者造成的今年每股總共影響約為1.56元,以鴻海每年的淨利約4%計算,鴻海每年必須多賺3346E才能彌補多出的人事成本.換個角度來說,鴻海每年營收接近2兆,3346E約佔整體營收的17%,對照鴻海誓言每年成長3成來說,將有17%完全被新增之人事成本抵消,也就是如果不拿出更大的努力開創財源,成果將只成長13%.如果以鴻海2009年年底最高約151元,EPS8.84來說,投資人給予的本益比高達17倍.就算到了2010年的5月3日公佈去年年報,當天價格147,投資人也願意給予鴻海16.6倍的本益比.假設後來發現成長3成變成成長1成3,投資人還願意給予16,17倍的本益比嗎?我認為很難,除非鴻海可以告訴我們,他的今年營收成長,可以成長47%,那麼我們願意重新評估.
二.鴻海2009年的股價表現
ps.資料來源:yahoo股市
情況很悲觀,是嗎?我認為短線的確是的,但是不見得像外資發佈的那樣,好像穩死的一樣.大家看看外資的新聞稿:http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/100607/2/223ah.html 講的好像要亡國一樣.我其實還是看好鴻海這樣的舉動的,因為這樣一來,市場即將變成大者恆大的局面,許多小廠將會無法生存,更多的競爭對手的員工將會流向富士康,可用之人才會更多了.以一家健全企業來說,需要的就是能夠獨當一面的戰將,而人員資料庫變多,也將會讓此機會變多,加大與競爭對手的距離.這樣的手法郭台銘不是第一個這樣用的,早在清朝有名的晉商就是這樣做的.所以如果你是長線的投資人,我認為不用擔心,畢竟陣痛會過去,未來會更美好.
Posted byTerry at 09:01
Labels: 鴻海
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